Базарчики, практически рынки

[Vadson]

Deutsche Bank скрыл увольнение одного из своих главных трейдеров
Deutsche Bank, крупнейший немецкий банковский концерн, в 2009 году уволил главу департамента международных кредитных операций (Global Head of Credit Correlation) Алекса Бернанда (Alex Bernand), сообщает Reuters. Ранее эта информация не оглашалась - руководство банка предпочло скрыть как само увольнение, так и его причины.
В распоряжении агентства оказались документы, свидетельствующие о том, что брокер был уволен в результате расследования, инициированного после сообщения одного из сотрудников банка, о проблемах, связанных с многомиллионным инвестиционным портфелем кредитных дефолтных свопов с высокой степенью риска, находившемся в управлении Бернанда. Проведенная проверка показала, что Бернанд замешан в биржевых махинациях.

Reuters получило доступ к материалам иска к Deutsche Bank, поданного сотрудником банка, Мэттью Симпсоном, в мае 2010 года, в связи с нарушением закона Сарбейнза-Оксли Мэттью в части, посвященной защите корпоративных информаторов.

В январе 2011 года Deutsche Bank и Симпсон договорились о досудебном урегулировании конфликта, в результате чего банк выплатил Симпсону 900 тысяч долларов и предложил ему занять должность управляющего директора. После того, как стороны пришли к соглашению, министерство труда США прекратило расследование, начатое в связи с иском Симпсона, в котором сотрудник банка утверждал, что он подвергся репрессиям со стороны руководства компании после того, как сообщил о нарушениях в управление по контролю за соблюдением нормативных требований.

Официальный представитель банка Рене Калабро (Renee Calabro) отказалась прокомментировать условия соглашения с Симпсоном, однако опровергла информацию о нарушении законодательства со стороны банка.

Материалы иска также свидетельствуют о том, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) в 2010 году начала проверку поступившего сообщения о том, что Бернанд намеренно некорректно оценил стоимость части активов, составляющих портфель деривативов, находившееся под его управлением, с целью сокрытия убытков, понесенных в результате торговли на бирже.

Рене Калабро отказалась прокомментировать увольнение Бернанда, однако сообщила, что проверка, проведенная самим банком, показала, что обвинения в некорректной оценке активов "не имеют под собой никаких оснований". Калабро также заявила, что банк сотрудничает с SEC в проведении расследования.

Алекс Бернанд, считавшийся восходящей звездой фондового рынка, начал работу в Deutsche Bank в апреле 2006 года на посту главы департамента международных кредитных операций (Global Head of Credit Correlation). До этого он работал в Bank of America, где в течение шести лет практически с нуля создал международную систему кредитных операций.

Портфель, которым управлял Бернанд, в самом банке получил неофициальное название "экзотического" ("exotics book"), поскольку многие из деривативов были связаны с малораспространенными сложными финансовыми инструментами. В прошлом этот портфель был одним из крупнейших на Уолл-Стрит.

Сейчас Бернанд в своем аккаунте в социальной сети профессионалов LinkedIn называет себя "независимым профессионалом-филантропом".

Информация об увольнении Бернанда и расследовании, проводимом SEC, приобретает особое значение в контексте политики, проводимой Deutsche Bank в отношении портфеля кредитных дефолтных свопов с высокой степенью риска, находившегося под управлением уволенного трейдера. В конце 2008 года банк впервые объявил о планах по снижению степени рисков, ассоциированных с портфелем деривативов, а в начале июня 2011 сообщил, что реализация данных планов происходит даже быстрее установленного графика.

Deutsche Bank, основанный в 1870 году, является крупнейшим банковским концерном Германии и включает в себя коммерческие, ипотечные, инвестиционные банки и лизинговые компании. На банк работают более 100 тысяч сотрудников в 74 странах.

[Vadson]

25.06.2011 08:00
Сергей Егишянц, "Нобелевский Медвед"
Активист Маргелов, формально ссылаясь на тунисский официоз, предложил наградить Медведа Нобелевской премией за усилия по установлению мира в Ливии

Добрый день. Сильные землетрясения (магнитуда 6.7-7.4) случились в Тихом океане (Япония, Алеуты) – без тяжёлых последствий. Радиационная обстановка на Фукусиме продолжает ухудшаться – а тут возникли проблемы ещё и на АЭС Гравлен во Франции, из-за чего пришлось останавливать реактор. В Центральном Китае мощные наводнения (кое-где они самые сильные за полвека), так или иначе затронувшие 3 млн. человек – в ряде районов из-за гибели посевов резко подскочили и без того не низкие цены на продовольствие. В Новой Зеландии власти подсчитали ущерб от землетрясения в Крайстчёрче – он достиг 8-9% ВВП, и премьер Кей заметил, что такого масштаба потерь от единичного стихийного бедствия до сих пор не испытывала ни одна развитая страна. А тут ещё и американцы отметили исключительную слабость солнечных пятен, сулящую, по их мнению, повторение так называемого "малого ледникового периода", случившегося в 1645-1715 годах. Война в Ливии продолжается: у оппозиции закончились деньги, к тому же её зачем-то разбомбило НАТО, а Россия предложила гуманитарную помощь.



Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Активист Маргелов, формально ссылаясь на тунисский официоз, предложил наградить Медведа Нобелевской премией за усилия по установлению мира в Ливии – разумеется, после Обамы Нобеля можно давать кому угодно и за что угодно, но это всё же слишком. Однако дома услужливого единоросса отметили – и теперь сулят ему пост главы Совета Федерации вместо изгнанного оттуда ренегата Миронова. Настроения властей страны Вануату изменчивы – прежнего премьера, признавшего Абхазию, выгнали с работы по суду, а новый отменил сей акт и даже пожелал установить дипотношения с Грузией. Власти и оппозиция Японии наконец договорились о судьбе премьера Кана – он уйдёт в отставку к концу августа, когда решит срочные бюджетные дела в парламенте. А рейтинг австралийского правительства лейбористов пал до 40-летнего минимума спустя лишь год после того, как нынешняя премьерша Гиллард при помощи сырьевого лобби учинила партийный переворот, изгнав прежнего лидера Радда – теперь последнего поддерживает вдвое больше людей, чем бестолковую про-олигархическую захватчицу.

"Хаим, ищи Нобиле!"

Денежные рынки. Банк Норвегии не изменил ставки – но предупредил, что они "могут быть повышены быстрее, чем ожидалось". Протокол заседания Банка Англии, напротив, мягок: пришедший вместо ястреба Сентанса человек Goldman Sachs Броудбент присоединился к лагерю умеренных, так что за повышение ставок голосовало лишь двое – а остальные решили, что если ситуация в экономике ещё ухудшиться, то можно думать о новом витке количественного смягчения. Заседание ФРС США завершилось ничем – как и ожидалось, эмиссию закончат в срок (в конце июня), а ставки останутся низкими ещё долго; оценка экономики снижена, а инфляции – повышена, но тут же следует оговорка, что-де это вызвано "временными факторами"; Бернанке осторожен в высказываниях – но дал понять, что готов к любым мерам, которых потребует ситуация. Кое-кто конкретизирует: по мнению главы PIMCO Билла Гросса, на ежегодной конференции Фед в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг, в конце августа Бернанке намкнёт на запуск новой программы количественного смягчения – точь-в-точь как год назад, ведь именно там глава ФРС объявил QE-2. А республиканцы не дремлют: они требуют жёстко ограничить полномочия Фед – оставив ему только ограничение инфляции и заботу о сильном долларе. Пока же ситуация в мире ухудшается: в мае хедж-фонды получили убыток в 1.2% (в среднем); крупнейшие британские кредиторы радикально урезают лимиты займов банкам еврозоны (те слишком погрязли в плохих бумагах периферии) – и этим же собираются заняться американцы.

В прошлое воскресенье финансовые власти Семёрки учинили телеконференцию, итогом которого стал призыв "поскорее разрешить кризис" – как это свежо! Министры финансов еврозоны пообщались с тем же успехом: вопрос отложен до саммита ЕС 3 июля. В ответ МВФ сказал, что не даст денег Афинам, пока ЕС не определится в своих намерениях – но если к 15 июля Греция не получит обещанных 12 млрд., то обанкротится. Премьер Папандреу получил вотум доверия в парламенте (155 голосов против 143) – но одобрить новый пакет мер жёсткой экономии будет тяжелее: слишком много противников, видящих, что урезание расходов через спад экономики порождает сокращение доходов; согласно газете Kathimerini, большинство населения страны выступает против реформ и за досрочные выборы. Грекам предложили выдать кредит под залог госактивов – но те отказались: мол, "это приведёт к политическому хаосу" – читай "ишь, чего удумали! все прекрасно знают, что возвращать деньги мы не планируем". Агентство Fitch "порадовало" чиновников ЕС – если план продления сроков выплат будет принят, то это будет означать "кредитное событие" (т.е. дефолт): владельцы CDS могут потребовать от страховщиков полноценных выплат. А пока "кредитное событие" наступило у банка Allied Irish, пропустившего платёж по своим бондам. Агентство Moody's грозит срезать рейтинг Италии; Испания просит Россию покупать свои облигации, а толпы испанцев протестуют во всех мегаполисах страны. В общем, ситуация в еврозоне ухудшается с каждым днём – но чиновники ничего не делают.

Валютные рынки вели себя по мотивам анекдота: "Хаим, ищи Нобиле. Если не найдёшь, купи два мешка зерна". Начинается ли эмиссия, завершается ли; растут ли рынки, падают ли – в любом случае надо продавать евро-франк! Этот кросс-курс уже пришёл в 1.18 – и конца не видно. Евро на проблемах Греции припало, фунту не понравилась мягкость Банка Англии – и только йене было на всё наплевать: оно гордо стояла на месте. Меж тем, в США активно обсуждается идея повторить опыт 2005 года, освободив на год компании от налогов на зарубежные прибыли в случае их репатриации домой – тогда это вызвало резкий рост бакса, а сейчас и подавно вызовет, ибо цена вопроса выросла до 1 трлн. долларов; впрочем, пока это только предложение.

Фондовые рынки. Общая неуверенность продолжает негативно влиять на биржи акций – хотя по-прежнему ничего особо драматического на них не происходит. Из корпоративных новостей можно отметить намерение Bank of America продать половину своего пакета акций China Construction Bank (весь пакет тянет на 21 млрд. долларов), чтобы пополнить собственный капитал – в преддверии введения новых, более жёстких правил регулирования в секторе. Знаковое событие случилось и в самих США, где женщины-сотрудницы крупнейшей в мире розничной сети Wal-Mart Stores подали в суд на своего работодателя, обвинив его в дискриминации по половому признаку – мол, львиная доля вкусных высокооплачиваемых мест досталась проклятым мужикам: непорядок! Всё бы ничего, но истицы перестарались, подав групповой иск сразу от 1.6 млн. человек – Верховный Суд США счёл такую наглость чрезмерной и большинством лишь в 5 голосов против 4 постановил рассматривать жалобу каждой работницы отдельно, что сильно затруднит возмущённым дамам достижение чаемого результата. И это радует, ибо хотя крупные корпорации, конечно, суть зло, но всяческие феминистки – зло куда большее.

Товарные рынки наконец проснулись и осознали реальность. Произошло это после заседания ФРС, на котором, с одной стороны, констатировалась слабость экономики, а с другой – не было дано обещаний новых стимулов. Добавило жару Международное энергетическое агентство, на пару с США объявившее о нефтяных интервенциях из своих резервов в ближайший месяц – для компенсации непоставок из Ливии. Нефть свалилась к 105 долларам за бочку Brent и 90 – WTI; золото припало слабее; серебро и платина заметно подешевели; промышленные металлы снижались весьма неохотно. Зерновые и зернобобовые, древесина, кофе и какао слетели со своих пиков на 20-35%; а корма и растительное масло – в среднем на 10%. Но при этом мясо, сахар, фрукты и хлопок агрессивно дорожали, а молоко твёрдо стоит у ранее достигнутых верхов.

[Vadson]

Где деньги, Дим?

Азия и Океания. Экономические новости продолжают "радовать" – особенно Восьмёрку, недавно возгласившую, будто "восстановление набирает силу и становится устойчивым". В Японии индекс активности всех секторов экономики в апреле отыграл меньше четверти мартовского обвала (+1.5% после –6.4%); опережающие индикаторы рухнули на 3.4% в месяц – у такого же показателя Австралии весной в среднем нулевая динамика. Индекс деловой активности КНР по версии HSBC в июне снизился до 11-месячного минимума 50.1 – напомним, что отметка 50 разделяет зоны роста и спада; ухудшились компоненты занятости, новых заказов и (особенно) экспортных заказов, которые уже начали сокращаться. Баланс текущих операций Новой Зеландии в первом квартале сведён с дефицитом в 4.3% ВВП против 2.3% в последней четверти 2010 года. Японский торговый дефицит в мае увеличился по сравнению с апрелем – хотя год назад сальдо было уверенно активным; экспорт оказался на 10.3% ниже уровня мая прошлого года, а импорт – на 12.3% выше. Цены на услуги японских корпораций продолжают снижаться – спрос слаб, что не может перебить даже дорогое сырьё. Китай снизил тарифы на импорт топлива, металлов и текстильного сырья – в попытке снизить цены на них. Статистики КНР сообщают, что с каждым месяцем процесс замедления роста цен на жильё укрепляется: из 70 главных городов о стагнации или падении цен (в помесячной динамике) в апреле сообщило 14, а в мае – уже 20.

Европа. ВВП Ирландии в первом квартале вырос на 1.3% после падения на 1.4% в предыдущей четверти; но в этой стране из-за очень низкого корпоративного налога квартируют многие глобальные фирмы, так что интересен ВНП, исключающий этот фактор: он рухнул на 4.3% после прибавки в 0.3% кварталом ранее; годовая динамика в минусе на 0.9%; внутренний спрос валится – лишь чистый экспорт держит экономику на плаву. Промышленные заказы Италии в апреле упали на 6.4% в месяц после роста на 8.0% в марте; годовая прибавка сжалась до 5.8%. В целом по еврозоне в апреле рост на 0.7% после падения на 1.5% в марте; если убрать искажающий картину волатильный тяжёлый транспорт, то выйдет снижение на 1.1% в марте и на 0.6% в апреле. В Германии строительные заказы упали на 3.2% в месяц – до минимума с января. Но в Британии баланс промышленных заказов в июне вышел в микро-плюс. Предварительные индексы деловой активности (PMI) еврозоны в июне изрядно просели – особенно разочаровала Франция; индикаторы экономических ожиданий от ZEW резко ушли в минус в Германии, еврозоне и Швейцарии. Майский спад по сырью умерил галоп цен производителей – в Германии годовая прибавка снизилась с 6.4% до 6.1%, в Испании – с 7.3% до 6.7%. По оценке сайта недвижимости Zoopla, 3.5 млн. британских домов, купленных в последние 5 лет, стоят меньше, чем при покупке – а из приобретённых в 2007 году подешевело 93% домов; активность рынка низка. Слабо и потребительское доверие по всей Европе; плохи финансы домохозяйств – отсюда слабый спрос. Экономики региона держатся лишь казёнными стимулами, но госдолг слишком распух – пример Греции показывает, что если тут перестараться, то последствия будут мрачными.

Америка. Окончательная оценка ВВП США слабо изменилась – рост менее чем на 0.5% к предыдущему кварталу; слегка приподняты корпоративные прибыли – и всё. В мае заказы на товары длительного пользования выросли на 1.9% - но не отыграли апрельского падения на 2.7%; а без транспортных заказов мини-рост сменил мини-падение – и это всё номиналы, т.е. без учёта инфляции. Индекс деловой активности в зоне ФРБ Чикаго в мае толком не восстановился – вопреки чаяниям экспертов, которые списывали проблемы апреля на Японию. В мае продажи на вторичном рынке недвижимости упали на 3.8% к марту – значение которого тоже было снижено. Продажи односемейных новостроек сократились на 2.1% - причём вся болтанка последнего года протекает у самых минимумов, которые ниже даже дна 2009 года, не говоря уж о более ранних впадинах; в целом можно отметить, что с пика 2005 года продажи упали впятеро – и замерли около достигнутого ими рекордного минимума. Индекс потребительского комфорта от Bloomberg во второй половине июня снова завернул вниз. Первичные обращения за пособиями по безработице увеличились, а про повторные торжественно объявлено, что они упали на 1 тыс. – только Минтруда забыло упомянуть, что пересмотрело показатель предыдущей недели вверх на 24 тыс. Апрельская розница в Канаде выросла на 0.3% в месяц после падения на 0.1% в марте; без учёта автомобилей отмечена нулевая прибавка после снижения на 0.2% - и это всё номинальные показатели, не учитывающие весьма высокую в марте-апреле инфляцию.



Источник: Бюро переписи населения США

Россия. Росстат и МЭР разразились отчётами за май – первый сух, второй поэтичен: ведомство Набиуллиной заявило, что "Несмотря на снижение реальных доходов населения, продолжается рост внутреннего спроса, как инвестиционного, так и потребительского". Как такое возможно? Очень просто – рецепт придумал ещё Гринспен в 1980-е: накачиваем спрос кредитами – и пипл хавает. Так и есть: потребительский кредит взлетел – норма сбережений россиян пала до низов с кризисных месяцев конца 2008 года; продажи непродовольственных товаров подскочили на 10.7% в год (покупки еды – на 0.5%); расплата неизбежна – но позже. МЭР радостно сообщает, что во многих сферах в мае возобновился рост, прерванный в апреле – спешим помочь: в апреле сего года было на 1 рабочий день меньше, чем в том же месяце годом ранее, а в мае, напротив – на 1 день больше; возможно, кое-кому стоит чаще заглядывать в календарь? Этот фактор подсобил лесозаготовкам (+7.6% в год после –2.4% в апреле), строительству (+1.9% после –1.9%) и грузообороту транспорта (+5.6% после +2.1%); отметим снижение сельского хозяйства (на 0.3% в месяц с учётом сезонной поправки). Годовая прибавка потребительских цен составила 9.6%, фиксированного набора товаров и услуг – 12.8%, цен производителей – 19.2%, тарифов на грузоперевозки – 7.4%. Росстат пересмотрел показатели розницы резко вверх, начиная с 2009 года – интересно, на каком основании? Услуги продолжают якобы расти (особенно коммунальные и жилищные), импорт распухает быстрее экспорта, реальные доходы людей валятся (официально на 7%, а на самом деле на все 10%) – но безработица вроде как снижается.

Подсчёты номинала ВВП сродни цирку: МЭР даёт большое число, Росстат корректирует вниз – но через год "вдруг" выясняется, что и скорректированные оценки много выше реальных. Натуральные показатели и отраслевые динамики интереснее – исходя из них и с поправкой на занижение инфляции (из-за чего завышен оборот торговли и услуг), можно рассудить, что с октября реальный ВВП растёт постоянным темпом примерно в 2% в год. Но у Росстата +4.1% за первый квартал, у МЭР в марте +3.8% – ну-ну. Программа утилизации старых автомобилей финиширует – после чего показатели отрасли (и всей промышленности) помрачнеют. Медвед выступил на экономическом форуме – похвалился успехами последних 20 лет, отругал застой и коррупцию, призвал помочь регионам и вывести столичных чиновников за МКАД, а затем вдруг резюмировал: "Нам во многом ещё только предстоит пройти тот путь, который китайская экономика проходила последние 25-30 лет" – понимает ли президент, что говорит? Кажется, не очень – вот и министр финансов Кудрин разозлился на новый проект казённых трат и пообещал записаться на приём к Медведу, дабы выяснить, "Где деньги, Дим?". А в путинский фронт решили скопом принять всю Почту России – и теперь почтальоны смогут заниматься предвыборной агитацией. Едва выгнали тверского губернатора Зеленина, как его преемник Шевелёв восхотел запретить рок-фестиваль из-за свиной чумы: видимо, он решил, что рокеры чересчур тесно общаются с животными? – так или иначе, запрет вскоре был снят. В Саратовской области дожди затопили город Маркс – но соседний Энгельс не пострадал: кажется, облака вступили в оппозицию – и родили политически зловредный пример раскола в знаменитом тандеме, пусть и не нынешнем.

[Vadson]

The Wall Street Journal
Распечатаны мировые запасы нефти
В четверг США и еще 27 стран договорились выпустить на рынок 60 млн баррелей нефти из стратегических запасов, сообщает The Wall Street Journal. "Эта неоднозначная попытка поддержать хрупкую мировую экономику привела к временному снижению цен на нефть до минимума за последние четыре месяца", - отмечают журналисты Кит Джонсон и Гай Чейзан. Цены упали ниже 90 долларов за баррель.

Белый дом заявил, что решение распечатать стратегические запасы (всего лишь третье за всю историю) принято, чтобы частично компенсировать дефицит ливийской нефти (за три месяца конфликта в Ливии не было добыто 140 млн баррелей), а также увеличить предложение в летний сезон пикового спроса.

"Это вмешательство было раскритиковано нефтяными компаниями, ассоциациями бизнесменов и конгрессменами-республиканцами. Обаму обвиняют в том, что он из политических соображений транжирит стратегические запасы вместо того, чтобы внять предложениям республиканцев по стимулированию добычи нефти в США", - говорится в статье.

Между тем решение распечатать запасы может принести США и их союзникам дополнительные выгоды - например, усилится давление на Иран, который благодаря дороговизне нефти финансирует ядерную программу и меры по расширению своего влияния.

Цены на нефть и до решения снижались после весеннего пика, но в Международном энергетическом агентстве отмечают, что идея распечатать запасы приобрела популярность после того, как страны ОПЕК 8 июня не смогли договориться об увеличении объемов добычи.

"Примерно половина из 60 млн баррелей поступит из США, 30% - из Европы, 20% - из стран Азии. По сообщению МЭА, эти партии, составляющие менее 4% от стратегических запасов (1,6 млрд баррелей), должны поступить на рынок к концу следующей недели", - говорится в статье.

По данным издания, Обама, зная, что Саудовская Аравия традиционно выступала против использования стратегических нефтяных запасов США, предварительно обсудил идею с королем Абдаллой, а делегация США тайно посетила Саудовскую Аравию, ОАЭ и Кувейт. На саммите "большой восьмерки" в Довиле Обама призвал к действиям других лидеров. "По словам американских чиновников, в июле США будут следить за рынками нефти и, возможно, вновь распечатают стратегические запасы", - говорится в статье.

Между тем некоторые аналитики озадачены. Переориентация на других поставщиков взамен Ливии уже произошла, заметил Гай Карузо из Center for Strategic and International Studies (США).

В апреле Обама распорядился создать рабочую группу, которая разоблачала бы спекуляции на рынке нефти, напоминают авторы. "Но если в четверг МЭА стремилась вытеснить с рынка хедж-фонды и других инвесторов из мира финансов, то, возможно, для некоторых этот шаг был предпринят слишком поздно", - пишет газета, поясняя, что с апрельского пика цены и без того упали на 18 с лишним долларов.

Вчерашний обвал цен на нефть - реакция не только на решение МЭА, но и на тревоги в связи с рынком труда в США, состоянием китайской экономики и намерениями ФРС воздержаться от мер по стимулированию, считает Дейв Четтертон из Powerline Petroleum (США). "Все это вкупе дало крупным спекулянтам сигнал, что пора уходить с рынка", - добавил он.

По мнению издания, последствия того, что стратегические запасы раскупорены, будут скорее психологическими, чем реальными: 60 млн баррелей не хватит миру и на один день потребления.

Между тем рост цен на нефть, особенно резкий, вредит экономическому росту. Для многих развивающихся стран это двойной удар: импортное топливо дорожает, а на внутреннем рынке его приходится субсидировать. В богатых странах меняется структура потребления: люди тратят на бензин деньги, которые могли бы потратить на другие цели, говорится в статье.

[Vadson]

Действия западных стран, обратившихся к своим нефтяным резервам, чтобы компенсировать прекратившийся экспорт из Ливии, были результатом тщательно спланированных и секретных переговоров, пишет Financial Times.

«В течение трех месяцев десятки высокопоставленных чиновников из США, Германии, Южной Кореи и Японии втайне работали над тем, что стало одним из наиболее смелых шагов в истории Международного энергетического агентства с момента его основания в 1974 году», — пишет газета.

На поверхности задача была довольно простой: заменить исчезнувшую с рынка ливийскую нефть при помощи аккумулированных западными странами на случай чрезвычайных ситуаций запасов.

На практике же все было гораздо сложнее и для достижения цели требовались сложные и в то же время деликатные дипломатические маневры: «Вашингтону, например, было необходимо быть уверенным в том, что Саудовская Аравия и другие страны, такие как Кувейт, [в ответ на открытие западных резервуаров] не сократят добычу ради того, чтобы поддержать цены».

Как пишет Financial Times со ссылкой на официальных лиц, участвовавших в переговорах, план был разработан в Белом доме, однако, когда цена барреля нефти превысила 100 долларов, к нему подключились и другие страны.

«Ситуация в Ливии не создавала серьезной угрозы поставкам, но повышала цены, — сказал газете представитель правительства одной европейской страны. — И макроэкономические доводы об угрозе этой тенденции звучали для нас убедительно».

http://news.rambler.ru/10306458/

[Vadson]

Украина назвала «справедливую цену» на газовый транзит
Пресс-служба правительства Украины заявила, что справедливая цена на транспортировку российского газа в Европу должна быть, как минимум, вдвое выше действующей.
В своем заявлении пресс-служба сослалась на расчеты украинских ученых.
«Стоимость транспортировки 1000 кубометров газа на 100 километров украинской газотранспортной системы должна составлять 5,85 доллара, а ее цена на восточной границе Украины (для украинских потребителей) — 270,75 доллара за 1000 кубометров», — говорится в сообщении.
В первом квартале 2011 года цена транзита составляла 2,84 доллара за 1000 кубометров на 100 километров.
На следующей неделе глава правительства Украины Николай Азаров прибудет в Москву, где состоится заседание российско-украинской комиссии по экономическому сотрудничеству.
Среди прочего Азаров намерен обсудить и вопрос о цене за транзит российского газа по украинской территории.

http://news.rambler.ru/10304795/

В который раз убеждаемся в обоснованности создания "Северного потока"... Какие бы ни были дружеские отношения с Януковичем... И приобретение Белтрансгаза уже не кажется расточительством...

[Vadson]

Итак, мы имеем дело с предвыборным падением цены на нефть. Речь идет о выборах президента США, которые состоятся в ноябре 2012 года. 4 доллара за галлон бензина, которые еще недавно платили американцы – слишком высокая цена для популярности Обамы. Цену на бензин к началу предвыборной компании надо снизить. До некоей приемлимой цифры – скажем в 2 доллара за галлон. Или меньше. Но вряд ли больше.

ОДИН ЭТАП ИЛИ ДВА?

Поскольку снижение цены – предвыборный проект, то встает вопрос: во сколько этапов оно пройдет, в один (т.е. все закончится в 2011 году) или в два – когда вторая часть случится перед самыми выборами и целиком и полностью будет заслугой лично Обамы (это позволит набрать максимум очков). Если в два этапа, то в 2011 цена остановится в диапазоне 60-75 долларов. А в 2012 упадет еще на 40-50%. Если в один, то в 2011 году она зафиксируется в диапазоне 35-65 долларов (наиболее вероятно 45-55) и пробудет столь низкой минимум до ноября 2012 года. С точки зрения конспирации – то еще минимум квартал-два после того. Если все проходит в один этап, то минимум мы должны увидеть уже в первой половине ноября с.г.

ДЛИТЕЛЬНОСТЬ

Как бы то ни было, основное отличие в том, что цена на нефть 75 или меньше долларов за баррель нефти Брент продержится в нашем случае до конца 2012 года или даже больше. А не полгода, как в 2008-2009.

ДОДД-ФРАНК ИЛИ 10 МЕСЯЦЕВ НА РАЛЛИ

С 14 июля вступает в силу принятый в июле прошлого года закон Додда-Франка который фактически запрещает спекуляции на рынке «бумажной» нефти. Причем в США уже начались первые дела против спекулянтов – трейдеров (причем за 2008 год). 14 июля – символичная для рынка нефти дата. Именно в этом день, в 2008 году началось падение цены на нефть. Причем через месяц после принятия Додда-Франка (23.07.10) началось второе сильнейшее за последние 25 лет ралли на рынке нефти, которое закончилось ровно за месяц до вступления в силу этого закона. Стоит отметить важный факт – закон Додда-Франка это фактор, ДОЛГОСРОЧНО ограничивающий рост цены на нефть.

НЕФТЬ И QE-3

В предвыборный период на мажорный лад американцев настраивает серьезный рост цен на акции. Таковой в наше сложное кризисное время вызывается искуственно – с помощью накачки рынка ликвидностью. Ликвидность эмитирует ФРС в ходе т.н. количественных увеличений (КУ И КУ-КУ) Если оставить цены на нефть высокими, то при третьем, предвыборном КУ-2012, они вырастут еще больше, т.е. будет уже не 120, а 150 или больше. Это вызовет грандиозное удорожание бензина в самый разгар предвыборной компании и в планы Обамы явно не входит – в отличии от снижения цены бензина в разы.

Таким образом, удержание низких цен на нефть является залогом проведения КУ-2012, а значит – предвыборного ралли на рынке акций. Что обрушить цену на нефть – не вопрос, мы знаем по 2008 году и еще раз в том убедимся в ходе нынешнего снижения. Вопрос в том, как ее удержать низкой в ходе КУ-2012? Просто – административными методами с помощью закона Додда-Франка.

Куда хлынет в таком случае хлынет спекулятивный капитал, который не будь Додда-Франка пошел бы в рынок нефти? Правильно – еще больше денег придет в акции и в … продовольствие. Так что недаром Всемирный банк посоветовал странам-импортерам продовольствия запасаться страховками на случай его резкого роста (хеджировать риск роста его стоимости).

НЕФТЯНЫЕ КОМПАНИИ

Цена в 55-65 долларов за баррель более чем устроит нефтяные компании. И в том и было одно из призваний ралли-2010/2011. Внешне цена нефти, а с ней бензина упадет вдвое, а нефтяные компании практически не пострадают. Все довольны – народ голосует за поборовшего высокие цены на нефть Обаму, а нефтяные компании не понесли практически никаких потерь против ситуации лета 2010 года. Т.е. цель – снизить цену нефти без ее реального снижения.

ОПЕК ИЛИ КТО В ДОМЕ ХОЗЯИН

В этом году в ОПЕК председательствует Иран. При этом сложилась следующая ситуация: практически все страны ОПЕК добывают нефть на пределе своих мощностей и лишь Саудовская Аравия использует их всего на 75%. В цифрах: свободные мощности Саудовской Аравии – 3,2 млн. баррелей, свободные мощности остальной ОПЕК – 1 миллион баррелей. Саудовская Аравия предложила на июньской сессии ОПЕК увеличить добычу – фактически речь шла о том, что ее увеличит сама Саудовская Аравия.

Но Иран собрал коалицию остальных – тех, кто уже добывает все что может и сорвал решение об увеличении добычи. С Саудовской Аравией остались лишь ее самые ближние союзники – маленькие страны Персидского залива. Фактически Иран стал вторым центром силы в ОПЕК. При этом Саудовская Аравия «потеряла» лицо перед США, ведь она открыто обещала увеличение добычи = снижение цены.

А потеря лица для Аравии – это серьезный субъективный фактор, поскольку потерял его по факту король Саудовской Аравии. Хуже того – оказалось, что СА теперь не способна гарантировать уровень добычи и следовательно цену. Что за руль теперь держится еще и Иран. А это недопустимо. Устами бывшего начальника разведки Саудовская Аравия 22.06. уже пообещала Ирану, что использует «политические, экономические и даже военные» методы для того, чтобы наказать его.

И именно поэтому я учитываю возможность эксцесса – падения цены на нефть до 35 или даже ниже долларов – как метода наказания Ирана и приведения «в чувство» остальных поддержавших его членов ОПЕК.
Максим Авербух

[Vadson]

В мировой экономике расплодилось новое поколение зомби - ходячих экономических мертвецов. Американские потребители стоят на пороге небывалого спада активности. За 13 кварталов с начала 2008 года темпы роста потребления скорректированные на инфляцию в среднем не превышали 0.5%. Еще никогда за весь послевоенный период потребители США не находились в столь депрессивном состоянии так долго. У синдрома зомби есть важное предварительное условие. На самом деле, оно стало ключевым симптомом «японской болезни», которая стала причиной первого из двух потерянных десятилетий в стране.

Японские банки, поощряемые правительством, продолжали расширять кредитные линии для всякого рода неплатежеспособных компаний, оттягивая тем самым реструктуризацию и неизбежный крах. Темпы роста производительности в Японии снизились именно из-за скопления большого количества зомби в экономике. Банковские кредиты, обусловленные политикой государства, помогали фактически обанкротившимся компаниями поддерживать раздутый штат сотрудников и содержать избыточные производственные мощности. Это лишило Японию жизненной силы, которая была ей так нужна, чтобы оправиться от лопнувшего пузыря.

В Америке происходит нечто подобное. После долгих лет безудержного шоппинга, американские потребители оказались в крайне стесненных обстоятельствах. Избыточное потребление процветало в условиях двух крупных пузырей - на рынке недвижимости и кредитования. Теперь эти пузыри с треском лопнули.

Американцам понадобится много времени, чтобы отвыкнуть от своих пагубных пристрастий к походам по магазинам, сформированных под влиянием пузырей. Отказ от кредитных средств и выплата долгов только начались. Да, в начале 2011 года задолженность домохозяйств снизилась до 115% от располагаемого дохода, что на 15% ниже максимума (130%), установленного в 2007 году, и на 75% выше средних значений за период с 1970 по 2000 годы. Аналогичные процессы наблюдаются и в отношении сбережений. В марте и апреле 2011 года норма личных сбережений не превышала 4.9% от располагаемого дохода. Это выше, чем 1.2% в середине 2005 года, но все равно намного ниже, чем 8%-ная норма последних тридцати лет 20 века.

Политики в Вашингтоне, также как и японские банки в свое время, делают все возможное, чтобы помешать разумным экономическим корректировкам. Федрезерв провел два этапа количественного ослабления, чтобы стимулировать потребительские расходы на фоне эффекта благосостояния, вызванного ростом акций. Конгресс и Белый дом разработали программы по сдерживанию процесса лишения права выкупа и прочие схемы прощения долгов. Это делается с единственной целью - заставить потребителей-зомби забыть о своих насущных проблемах и начать снова тратить, не зависимо от того, какие убытки они понесли в период «великой рецессии». Подтекстом такого всепрощения Вашингтона является попытка вернуть потребителей на пагубный путь потребления.

Не удивительно, что американские потребители оказались умнее политиков. Монетарная и фискальная политика не внушают доверия, и домохозяйства прекрасно понимают, что финансовая помощь не более чем временная мера. Это значит, что им нужно брать инициативу в свои руки. Трудовые доходы упали ниже многолетних средних значений, безработица достигла исторических высот, а более 24 млн. американцев работают неполный рабочий день. В этих обстоятельствах не остается ничего, кроме как потуже затягивать пояса.

Сокращение расходов, отказ от кредитов и сбережения - других адекватных путей выхода из кризиса для американских потребителей-зомби просто нет. Это особенно актуально для 77 млн. людей, рожденных в период бейби-бума. Некоторые из них уже приблизились к пенсионному возрасту. Как и Японии, Америке не удастся быстро избавиться от хронической вялости потребителей. Полагаю, что на восстановление уйдет минимум три-пять лет. За это время показатели долга и сбережений смогут вернуться к приемлемым уровням. Между тем, потребление в США отвечает за 70% от ВВП, таким образом, следует настраиваться на резкое снижение темпов экономического роста. Политический паралич в Вашингтоне лишь усложняет дело.

Для американской экономики это тоже не пройдет бесследно. Длительный спад активности на одном из ключевых рынков сбыта в мире на фоне стагнации в Японии и долгового кризиса в Европе складываются в мрачную перспективу для экономик, ориентированных на экспорт. Если развивающиеся экономики не сумеют быстро переориентироваться на внутренний спрос, их ждет жестокое разочарование. К сожалению, американские потребители-зомби гораздо опаснее японских корпоративных зомби. Отвечая за 70% от ВВП, американские потребители обеспечивают экономике в три с половиной раза больше поддержки, чем из****ованный пузырем корпоративный сектор Японии на пике своей активности в начале 1990-х. Америка, судя по всему, не смогла извлечь урок из опыта Японии. Ее нерадивость грозит большой бедой не только ей самой, но и мировой экономике в целом. Финансовые рынки, рассчитывающие на рост, будут разочарованы.

Стивен Роуч, неисполнительный председатель Morgan Stanley в Азии.

[Vadson]

Погода@Mail.Ru
Жаркое лето становится нормой
Как сообщает «Daily Mail», в ближайшие 20 лет лето будет невероятно жарким не только в тропиках Африки, Азии и Южной Америки. Для значительной части Северного полушария в течение ближайших 60 лет также будет характерен постепенный рост температуры в летнее время. Особенно сильно скажутся погодные изменения на Северной Америке, Южной Европе и Китае. Неутешителен и прогноз исследователей Стэнфордского университета (США) о том, что уже к середине века на всей Земле самое холодное лето будет теплее самого жаркого лета за предыдущие полвека.

Ноа Диффенбо и Мартином Шерером, ведущими авторами исследования, была проделана большая работа – анализ более 50 экспериментальных климатических моделей, включая ту, показания которой совпали с реальной температурой в 20 веке. Как показало исследование, жара неминуемо надвигается на нашу планету, и первыми её встретят тропики. По прогнозу – до 70% максимумов температур с 2010 по 2039 год превысят максимумы конца 20 века. Смертность при этом увеличится в разы, что уже знакомо европейцам после жаркого лета 2003 г., которое унесло 40 тыс. жизней. По сельскому хозяйству также будет нанесен удар – потребуются новые, более засухоустойчивые сорта злаков, овощей и фруктов, иначе ГОЛОД неминуем.

[Vadson]

EURO: хитрость Трише или замена доллару? DOLLAR: QE3 началось в марте и продолжится бессрочно
Несмотря на то, что проводы Жана-Клода Трише на пенсию рискует омрачить полномасштабный долговой кризис еврозоны, глава ЕЦБ не утратил смелого подхода к операциям на рынке. Во второй половине июня ЕЦБ залил в финансовую систему 82 млрд евро очень коротких кредитов. Недельное фондирование в евро в результате выросло почти в 2 раза и с рекордных минимумов разом приблизилось максимальным значениям за 2011-й год. Пока похоже, что навес денежного предложения, - призван на короткое время опустить курс евро, чтобы банки смогли как можно дешевле закупить валюту для возврата кредита в ЕЦБ в среду. Другой возможный сценарий - аналогия 2010-го года, когда после окончания QE1 отток долларов с финансовых рынков сопровождался практически равным притоком евро. Тогда евро на короткое время смог заменить доллар в качестве валюты фондирования глобального ралли. Однако это привело к мощнейшему нисходящему тренду в европейской валюте. Может ли повториться эта история в конце 2011-го?
14-го июня ЕЦБ увеличил MRO-кредит (на 7 дней) на 33 млрд евро, а 22-го июня добавил еще 50 млрд. Каждый раз приток ликвидности останавливал восходящий тренд в евро/долларе на уровне 1.44 и отбрасывал его в район 1.41.
На этой неделе, 29-го июня, наступает срок погашения 3-месячного LTRO-кредита от ЕЦБ на 129 млрд евро. Это самый крупный из длинных кредитов (на мес и 3 мес) в текущем портфеле ЕЦБ. Он содержит в себе часть огромных денежных вливаний, которые ЕЦБ проводил еще в 2009-м году. Те кредиты многократнорефинансировались и постепенно изымались из системы, и в конечном итоге были "склеены" в один, который рефинансируется в конце каждого квартала.
В 2009-м эту ликвидность заливали в рынок двумя порциями - при евродолларе около 1.40 и 1.44. Часть полученных от ЕЦБ средств банки-клиенты неизбежно вложили в долларовые активы, а значит - чтобы при погашении этих кредитов, им необходимо купить евро на рынке, чтобы свернуть подобие кэрри-трейда. В течение последних двух лет европейский центробанк делает все возможное, чтобы банки закупали евро для возврата кредитов как можно дешевле. Большую часть удалось вернуть при евро ниже 1.30 (в июле и декабре 2010-го), с солидной прибылью на разнице курсов.
На сегодняшний день, похоже, речь идет о том, чтобы ни в коем случае не зафиксировать убыток. И 1.44 - в этом случае критический уровень.
В случае если такой сценарий реализуется спрос на евро на уже на текущей неделе обеспечит как минимум поддержку, как максимум - восходящую волну. Последующая откачка коротких кредитов (если она состоится), также может подтоклнуть евро вверх.
Впрочем, если погашения LTRO не произойдет, и короткие кредиты также будут рефинансированы, это может означать начало полномасштабного нисходящего тренда в евро.
Курс евро к доллару - находится показывает очевидную зависимость от объема кредитного портфеля ЕЦБ и главным образом - коротких кредитов, отражающих денежное предложение в евросистеме. Другой фактор - спрос на доллар, который естественно возрастает в периоды крупных аукционов US Treasury.
С января по апрель ЕЦБ откачивал ликвидность, в результате к 11 апреля объем коротких денег в евросистеме упал на 123 млрд евро до минимума за 2 года - 84 млрд евро. С середины апреля ЕЦБ аккуратно начал увеличивать денежное предложение, залив в итоге 43 млрд евро, половину из которых - на максимумах около 1.48. В ходе майского падения, эти деньги, также аккуратными порциями были изъяты, практически полностью между 1,41 и 1.45.
Свежая еще более крупная порция ликвидности в евро - пока больше похожа на локальную уловку ЕЦБ, вряд ли предвещает повторение 2010-го года, когда отток долларов с рынков после окончания первого раунда QE, сопровождался обильным притоком евро, в результате чего европейская валюта на короткое время стала основным источником фондирования для финансовых рынков, параллельно провалившись до 1.20.
В период между QE1 и QE2 Казначейство США выпустило облигаций (чистый выпуск) примерно на 600 млрд долл. Почти на столько же вырос совокупный кредитный портфель ЕЦБ со второй половины 2009-го по лето 2010-го. Это была практически эквивалентная замена. При этом отток долларов на фоне притока евро вызвал устойчивый нисходящий тренд в евродолларе, который в итоге позволил ЕЦБ откачать большую часть кредитов с прибылью на разнице курсов.
Причем это движение было заранее спланированным, судя по всему. Беспрецедентые 600 млрд евро кредитов на год ЕЦБ заливал в рынок задолго до окончания первого раунда смягчения. 412 млрд евро - в июле 2009-го, и еще более 100 млрд евро в начале декабря. В 2010-м началось постепенное увеличение MRO-кредита. К концу июня 2010-го, когда пришел срок погашения огромного кредита на 400+ млрд евро - курс евро достиг 1.20, а кредитный портфель ЕЦБ вырос до рекордных 900 млрд евро. С июля началась постепенная откачка ликвидности, необходимость возвращать кредиты заставляла банки покупать евро. Этот спрос вместе с сокращающимся предолжением денег, подталкивал курс вверх. Последнюю крупную порцию тех кредитов погасили в конце декабря 2010-го. Незадолго до погашения ЕЦБ, как и сейчас, начал увеличивать короткое фондирование, под навесом которого евро на короткое время просел ниже 1.35.
В результате с июля 2010-го по апрель 2011-го кредитный портфель ЕЦБ сократился более чем в 2 раза: с почти 900 млрд евро до 400.
Отток евро сопровождался эквивалентным притоком долларов. В ноябре на полную мощность стартовал второй раунд смягчения, в результате которого ФРС залила в финансовую систему 600 млрд долл. (ЕЦБ откачал около 400 млрд евро).
Теперь, с окончанием второй порции ситуация выглядит схожей. ЕЦБ постепенно увеличивает предложение денег. Есть, правда, и одно важное отличие. На этот раз все предлагаемые деньги - короткие. Больших и долгих кредитов, в этом году ЕЦБ не предоставлял. А именно такая ликвидность - была бы "обязывающей" для центробанка в плане создания устойчивого нисходящего тренда - по законам кэрри-трейда, возврат кредитов должен проходить при более низком курсе валюты фондирования, чем на момент выдачи. Единственный раз ЕЦБ на 20 млрд увеличил месячное фондирование в середине марта. Это произошло около 1.38 по евродоллару.
Повышение ставки в апреле - тоже сигнал явно не в пользу новой серии подобия кэрри-трейда в евро.
Наконец еще один сигнал, который также пока говорит в пользу крепкого евро, - это депозитные операции ЕЦБ. По сути эти монетарные инструменты - полная противоположность кредитным операциям. Срочный депозит - это откачка ликвидности из финансовой системы на определенный срок, в течение которого деньги находятся на депозите в ЦБ и даже зарабатывают небольшой процент. На деле депозит - эквивалент длинной позиции в валюте, который приносит прибыль если валюта растет и убыток - если падает. Также как и кредит - эквивалент шорта, который зарабатывает, если возвращать нужно более дешевую валюту.
ФРС проводит Term Deposit Facility примерно раз в два - три месяца, на символическую в общем-то сумму - 5 млрд долл. со сроком 1 месяц. Операции декларируются как "тестовые" - на случай, если потребуется откачка ликвидности - ФРС держит программное обеспечение наготове.
У ЕЦБ - несколько иной подход. Fixed Term Deposit - не тестовый, рефинансируется раз в неделю и составляет на сегодняшний день 74 млрд евро. Начались депозитные операции ЕЦБ прошлым летом. В итоге бОльшую часть суммы (70+ млрд евро) ЕЦБ набрал около минимумов рынка. Несмотря на частые рефинансирования объем депозита практически не изменялся. Вплоть до недавнего времени.
В 26 апреля и 3 мая, непосредственно на максимумах рынка и на подходе к ним - депозит в ЕЦБ сократился: сначала до 71, а потом до 62 млрд евро. 17 млрд евро - были едва ли не крупнейшим оттоком за всю историю депозитных операций ЕЦБ, который состоялся на уровнях 1.46 и 1.48 по евродоллару. На той же неделе евро развернулся и присоединился к глобальной коррекции. Сокращение депозита - фактически эквивалент фиксации длинной позиции. Который в случае майской коррекции сработал как своевременный сигнал.
На следующей неделе, 10 мая депозит снова был увеличен до 76 млрд евро. Евродоллар в тот день стоил около 1.43.
В конце мая и на прошлой неделе депозит сокращался. Каждый раз на 1 млрд евро.
Таким образом депозит в ЕЦБ по-прежнему находится около максимумов, не сигнализируя о начале долгосрочного нисходящего движения в евро.
Если евро не станет заменой доллару, тогда что?