Буллард: урезать QE2 на $100 млрд... Локхарт: рано ужесточать
Вчера ФРС опубликовала протоколы последнего заседания по ставкам, господа соизволили уделять больше внимания инфляционным ожиданиям и даже упомянули резкий скачек показателя ожиданий от Мичиганского университета. Впрочем, сделав оговорку вроде: вероятно это из-за подорожания бензина, но долгосрочный показатель пока в рамках диапазона последних лет. Все же ФРС обещает следить за рядом показателей, а не только базовой инфляцией - это уже небольшой прогресс. Хотя само заявление было в целом достаточно мягким. Все усиление инфляции пока списали на краткосрочные факторы. ФРС ёрзает на стульчике, но пока никуда бежать не собирается.
Но некоторые главы Резервных банков уже на старте. Сегодня ночью глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард рассказал, что будет настаивать на сокращении объема QE2 на $100 млрд. на ближайшем заседании по ставкам (27 апреля), правда сам он уже не голосует. В противовес ему выступил глава ФРБ Атланты Деннис Локхарт, который точно повторил недавние высказывания Дадли о том, что ещё не время разворачивать курс и начинать ужесточать монетарную политику.
Заседание по ставкам будет уже после того, как опубликуют данные по инфляции за март, цены на бензин в первый месяц весны подскочили на 10.8%, обычно это провоцирует достаточно резкий скачек инфляции.
Инфляционные ожидания рынков (спред между защищенными инфляции и обычными облигациями Казначейства) дружно растет, но стоит учитывать тот факт, что ФРС серьёзно вмешивается в рынок и может искажать эти ожидания в пользу понижения (за счет низких объемов выкупа защищенных от инфляции бумаг, по плану только 3% покупок приходится на них, а их доля в обращении существенно выше). Но все же тенденции это существенно менять не должно. Инфляционные ожидания по десятилетним облигациям достигли 2.56%, летом 2008 года максимум был на уровне 2.57% (без прямого вмешательства ФРС). Пятилетние спреды пока до уровней 2008 года не добрались, но максимумы апреля 2010 года прошли. Заставит ли это ФРС задуматься сказать сложно, но если мы уйдем выше – то им придется зашевелиться, Гринспен в 2004 году начал повышать ставки когда ожидания забрались на 2.7%-2.75%.
|