[Vadson]

На этой неделе, 1 декабря, крупнейший частный брокер «Финам» начинает акцию «Утилизация». Старые счета, с которых клиенты торговали на российском рынке, компания предлагает перевести в Finam limited (Кипр) для торговли контрактами на акции в системе MetaTrader. Тех, кто согласится, ждет премиальный бонус в размере 10% счета, возможность торговать с плечом 1 к 20 и освобождение от комиссии брокеру сроком на два месяца. Акция проводится в преддверии очередного повышения тарифов и ориентирована на тех, кому они кажутся разорительными. Однако заманчивое на первый взгляд предложение многие инвесторы восприняли как утилизацию самих клиентов: CFD – инструмент, которым предлагается торговать, – имеет устойчивую репутацию уничтожителя инвестиционных капиталов.

Недовольные повышением тарифов на работу с российскими биржами, клиенты «Финама» сразу вспомнили о том, где бывает раздача бесплатного сыра. Обсуждая акцию на форуме компании они обвинили брокера во всех возможных грехах. Подозрительной им кажется и добровольно-принудительное вытеснение за рамки российского правового поля, и сама Finam limited, зарегистрированная в юрисдикции, которая еще недавно была офшором, и много чего еще. В том числе – торговля не настоящими акциями, а производными инструментами на них; слишком большое плечо, которое при снижении котировок на 5% ведет к обнулению счета; внебиржевой характер сделок, при котором клиент играет против брокера (и часто ему проигрывает); и даже торговая система, изначально создававшаяся под рынок форекс.

Почему Finam limited стала для отдельных клиентов, негодующих на форуме компании, олицетворением лохотрона, можно понять. А вот чем руководствовалась компания, затевая столь неоднозначную акцию? «С 1 января мы меняем тарифную сетку, теперь с клиентов будет ежемесячно взиматься фиксированная плата за ведение счета 150 рублей (177 руб. с НДС) если они пользуются электронным документооборотом и в два раза выше для тех, кто им не пользуется. При таких тарифах клиент для нас является безубыточным. Но примерно 2 500 клиентов из почти 100 000, которые у нас имеются, сейчас приносят меньший доход. В качестве компенсации за повышение тарифа мы предложили им перейти на услугу торговли CFD на льготных условиях», – объясняет президент-предправления инвестиционного холдинга «Финам» Владислав Кочетков.

Выгода, казалось бы, очевидна: при внебиржевой торговле контрактами на акции затраты брокера на обслуживание клиента оказываются в 2–2,5 раза ниже чем при биржевой торговле, рассказывает Владислав Кочетков. Кипр уже не оффшор, напоминает он, а Finam limited – лицензированный брокер, член Франкфуртской биржи. Ее клиентские счета застрахованы на сумму до 20 000 евро на случай разорения брокера или отзыва лицензии. Что касается сделок с контрактами на акции, то они лучше защищены именно на Кипре, тогда как в России они находятся вне правового поля. Если же у клиентов появятся серьезные претензии к работе Finam limited, они все равно смогут пожаловаться на материнскую структуру в ФСФР, успокаивает Кочетков.

Контракты на разницу цен (Contracts For Difference – CFD) – это производный инструмент, который позволяет участвовать в торговле акциями или индексами, не предоставляя права собственности на базовый актив. По сути, это сделка пари, котировки контрактов не отличаются от реальных цен, по ним даже начисляются «дивиденды» – при выплате курсовых разниц между контрагентами делается поправка на дивидендную доходность. Изначально эти контракты понадобились инвесторам для того, чтобы уходить от налога, которым в начале 90-х британцы обложили регистрацию ценных бумаг на нового собственника. Однако спустя десять лет благодаря активности форексников CFD получили распространение среди частных инвесторов Европы. И все-таки отношение к инструменту неоднозначное – в Австралии у него статус биржевого, а вот в США он для частных инвесторов запрещен.

В России тема CFD получила новое развитие в кризис, когда маржинальная торговля была ограничена, обороты снизились и доходы брокерских компаний из-за этого упали. Тут то и проявились все последствия ценовых войн предыдущих лет – оказалось, что частные инвесторы брокерам часто вместо прибыли приносят убытки. Особенно тем из них, кто гнался за количеством, а в результате набрал слишком много маргинальных клиентов с небольшим размером счета. В прошлом году компании дружно повысили тарифы, чем привлекли внимание антимонопольной службы, активнее начали продвигать менее затратную торговлю CFD, о предложении подобных услуг стали задумываться даже госбанки.

«Финам» запустил торговлю CFD перед самым кризисом и сейчас сделки с ними совершают 8000 клиентов, которым доступны контракты на 20 российских акций, а также на индексы и акции, торгующиеся на зарубежных биржах. Это активные трейдеры с небольшим или средним депозитом, чьи торговые стратегии направлены на краткосрочные спекуляции, говорится на сайте компании. «Финам» рассчитывает, что в результате акции «Утилизация» к ним присоединятся 1500 – 1800 клиентов из тех 2 500, которых сейчас брокер вынужден обслуживать себе в убыток. Остальные либо будут платить больше либо уйдут к конкурентам, но в компании больше надеются на первое нежели на второе. В течение недели после объявления акции только шесть клиентов официально заявили об уходе, «процент отказников стремится к нулю», – радуется президент.

«Этим клиентам совершенно необязательно пользоваться плечом. Кроме того они могут следовать стратегии «купи и держи» и никто с них не возьмет за это денег. Комиссия за перенос на следующий день в размере 13% годовых (покупка) действует только для маржинальных позиций», – объясняет Кочетков и добавляет, что все сделки у них реальные. Контрагентом по контракту является брокер, но все позиции обеспечены и захеджированы. Открытые позиции, которые не «схлопываются», перекрываются сделками от имени компании с внешними контрагентами – российскими и международными банками. На рынке, впрочем, сильно убеждение, что плата за пользование заемными средствами – фикция, ведь их стоимость может покрываться депозитами разорившихся игроков.

«Финам» – не монастырь и не богадельня, откуда тогда такой щедрый бонус за перевод клиентского счета, недоумевают участники рынка. Но все дело в том, что премиальный бонус ограничен максимальной суммой в 10 000 рублей и по условиям акции его нельзя вывести – он может служить только депозитом клиента в его игре. Из расчета 10 000 руб. на каждого, весь бюджет акции можно оценить в полмиллиона долларов. Не так уж много при консолидированной выручке холдинга в $2,5 млрд., который активно заключает сделки на рынке прямых инвестиций и год назад приобрел новый офис поблизости от Тверской улицы площадью 7500 кв. м. Средства, предоставленные в качестве бонуса, нельзя обналичить и они все равно вернутся компании. Есть также вероятность, что в силу специфики торговли CFD, они вернутся в большем размере.

Нищебродам с крошечным размером счета, пребывающим во власти иллюзий относительно высокомаржинальных краткосрочных спекуляций, стоит заглянуть на страницу конкурса РТС «Лучший частный инвестор». Промежуточные итоги впечатляют: с потерями 12 млн руб. по абсолютным убыткам среди 1200 игроков лидирует клиент «Финама» под ником fortunately, играющий на срочном рынке. Лидирует «Финам» и в конкурсе брокеров-аутсайдеров. От него играет в полтора раза меньше участников, чем у тройки лидеров, но у них самый крупный убыток – почти десять миллионов рублей на полторы сотни участников. До окончания конкурса остается чуть более двух недель, но основной расклад сил уже очевиден. Профессиональные алгоритмические системы, дающие доходность более 1000% оказались по зубам лишь восьми игрокам брокеров-конкурентов. В минусе половина игроков и только четверть за 2,5 месяца, пока длится конкурс, смогли набрать более 10% годовых.